用你今天買的 041347
把權證一次學會

這檔的基本資料

履約開始日是 11/13，也就是今天才上市；今天整天只成交 20 張。以下計算都用 1.29 元當作買進成本。

1權證到底是什麼

權證是券商發行的一張「權利」。買認購權證，等於花一筆小錢買到：在到期前，可以用 182.5 元買晶技的權利。

你不一定要真的去買股票。實務上 99% 的人是在市場上把權證賣掉賺價差，跟買賣股票一樣用證券帳戶下單。

跟買股票最大的三個不同

1. 有到期日：2027/5/10 是最後交易日，過了就沒了。股票可以放著等，權證不行。
2. 價格不只看股價：還受時間、波動率影響（後面會教）。股價不動，權證也會一天天變便宜。
3. 交易對手主要是發行商：元大負責掛買賣價（造市），你多半是跟元大買、賣回給元大。

2看懂權證名字

「65」＝民國 116 年 5 月到期；「10」代表元大在這個到期月發的第 10 檔晶技認購。代號 04 開頭是上市認購權證（上櫃會是 7 開頭）。

行使比例 0.049 是什麼

1 張權證（1,000 單位）對應 49 股晶技。所以：

1,290 元控制 49 股晶技（市值 49 × 143.5 ≈ 7,032 元）的漲跌權利。

3權證價格＝內含價值＋時間價值

現在股價 143.5，履約價 182.5，股價比履約價低 27%，這叫價外。內含價值＝0。

到期損益兩平點

意思是：如果一路抱到到期，晶技要在 2027/5 漲到 208.8 元以上才賺錢，離現在 +45.5%。

4槓桿：別看錯數字

名目槓桿（看起來的）

實質槓桿（真正會發生的）

實質槓桿才是重點：晶技漲 1%，這檔權證大約漲 2.7%。

以隱含波動率不變估算。

5四個希臘字母

權證價格會被四股力量推動，用希臘字母代表。下面是這檔今天的估計值（每 1 元權證價變動）：

Delta 0.50 怎麼用

晶技漲 1 元 → 權證約漲 0.50 × 0.049 ≈ 0.025 元。Delta 也可以粗略當作「到期變價內的機率感」。

Theta：時間是你的成本

現在每天大約流失 0.005 元（約 0.4%）。而且越接近到期掉越快：假設晶技完全不動、波動率不變：

6最容易被忽略的：波動率

權證定價最關鍵的輸入是波動率：市場覺得股價會晃多大。晃越大，「漲過 182.5」的機會越大，權證越貴。

晶技最近一個多月從 230.5 跌到 123，再彈回 143.5，波動非常劇烈，所以權證定價用了很高的波動率。你買在 95%，比晶技實際走出來的波動（71～81%）還高。

怎麼追蹤：每天在權證網看這檔的「隱含波動率（買價／賣價）」，跟你買進時的 95% 比較。如果股價沒什麼動、權證卻一直跌，多半就是波動率在下降。

7情境推演：30 天後（12/13 左右）

同時改變股價與波動率，看看你的 1.29 元會變多少：

9實戰檢查清單

買之前要看的

1. 買賣價差：收盤 1.25／1.26，差 1 檔（0.01 元，約 0.8%）。價差越小越好，超過 3% 就要小心。
2. 造市品質：元大「主動報價」，代表會持續掛買賣價。觀察股價變動時，買價會不會跟著合理調整、會不會突然把買價撤掉或拉大價差。
3. 隱含波動率：跟同標的其他權證比，挑波動率較低的（同樣條件下比較便宜）。
4. 流通在外比例：剛上市幾乎都在元大手上，價格由元大報價決定。若某檔大部分被散戶持有，賣壓來時元大不一定接，價格容易失真。
5. 剩餘天數：一般建議買剩 90 天以上，你這檔有約 6 個月，時間夠。

持有中要盯的

• 晶技股價方向（主因）
• 隱含波動率有沒有比 95% 明顯下降
• 剩餘天數低於 60 天時，價外的話要考慮出場

交易成本

手續費買賣各 0.1425%（依券商折扣），賣出交易稅 0.1%（股票是 0.3%）。最小跳動單位：價格 0.01～5 元為 0.01 元。

美式是什麼意思

美式＝到期前任何一天都能申請履約；歐式只能在到期日。但提前履約會丟掉時間價值，想獲利了結就直接在市場賣掉，幾乎都比履約划算。到期時若價內，會自動結算給你。

先想好的出場規則

權證最常見的虧損來源是「沒想好就抱著等」。進場時就寫下：漲到多少分批賣、跌到多少（例如 −40%）停損、最晚哪一天（例如剩 60 天）一定出場。

10自我測驗